每经AI快讯,盐津赢2023年12月20日,铺拥国泰君安发布研报点评盐津铺子(002847) 。抱渠报新利18官网【Aurl:www.8233066.com】送888元
本报告导读:
短期需求无碍 ,道双盐津旺季发力;公司入股渠道有望拓宽合作品类并强化自身供应链优势 ,期国上下游共赢可期;长期维度,泰君渠道高效驱动品类高效 ,安研盐津模式或将持续受益。盐津赢
投资要点 :
维持“增持”评级,铺拥维持目标价93元 。抱渠报维持盈利预测,道双预计2023-2025年EPS分别为2.59元、期国3.42元 、泰君新利18官网【Aurl:www.8233066.com】送888元4.37元 。安研
蓄势待发 ,盐津赢盐津旺季发力 。盐津2023年四季度销售端仍延续稳健增长 ,放量单品仍在产品周期上半程,盐津需求端无碍;考虑到休闲食品消费节气因素且次年春节时间较晚,我们预计盐津或将销售重心放在2024年元旦后 ,2024Q1销售端有望环比提速。
入股渠道 、双赢可期,零食价值链有望增厚 。根据同业公告,盐津控股股东入股渠道合作方零食很忙,我们认为 :1)后续量贩渠道或加速构筑自身的供应链,入股后盐津有望更深度参与到渠道方的供应链构筑,供应品类有望持续拓宽;2)入股有利于盐津降低渠道匹配成本,利于盐津实现更多单品导入,而量贩渠道放量将助力盐津放大其供应链优势,单品规模效应强化 ,盈利能力仍有上行空间,零食产业价值链有望增厚。
渠道高效驱动品类高效 ,盐津模式有望跑赢 。对标海外零售及休闲食品发展阶段,我们认为渠道高效将引致品类高效,渠道效率提升将助力零食进入份额集中及大单品时代 ,具备供应链优势及渠道调节能力的企业将持续受益;我们认为盐津具备高组织效率 、强渠道调整能力及供应链优势,公司正把握渠道效率提升带来的红利 ,后续有望持续享受零食行业的份额集中 ,成长性有望维系 。
风险因素 :食品安全、管理层更替、消费趋势引致竞争格局变化 。
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(来源:慧博投研)
(编辑 曾健辉)